Optioner dcf

DCF-värdering: Stock Market Sanity Check För de flesta verkar diskonterad kassaflödesvärdering (DCF) som en form av finansiell svart konst, som är bäst kvar för Ph. D.s och Wall Streets tekniska guider. DCF-invecklingar innebär komplex matematik och ekonomisk modellering. men om du förstår de grundläggande begreppen bakom DCF kan du utföra kalkylberäkningar för att hjälpa dig att fatta investeringsbeslut eller värdera småföretag. Denna artikel kommer att diskutera några praktiska tillämpningar. DCF-användningar Låt oss börja med en kort översikt. DCF är en värderingsmetod som kan användas för privata företag. Den projekterar en serie framtida kassaflöden, EBITDA eller intäkter och sedan rabatter för tidsvärdet av pengar. typiskt med hjälp av företagets egen vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC) under en period av fem till tio år. Summan av alla framtida rabatterade flöden är företagets nuvärde. Professionella affärsbedömare innehåller ofta ett slutvärde vid slutet av den prognostiserade intjänandeperioden, och de kan också ansöka rabatter för småföretag risker, brist på likviditet eller aktier som representerar ett minoritetsintresse i företaget. Ett surt test för att värdera ett offentligt lager DCF är en blå band standard för att värdera privata företag, det kan också användas som ett surtest för offentligt handlade aktier. Offentliga företag i USA kan ha PE-kvoter (bestämda av marknaden) som är högre än DCF. Detta gäller särskilt mindre, yngre företag med höga kapitalkostnader och ojämn eller osäker vinst eller kassaflöde. Men det kan också vara sant för stora, framgångsrika företag med astronomiska PE-förhållanden. Till exempel, gör ett enkelt DCF-test för att kontrollera om Apple-aktien var ganska värderad vid en given tidpunkt. Under juni 2008 hade Apple ett marknadsvärde på 150 miljarder kronor. Företaget genererade ett operativt kassaflöde på cirka 7 miljarder kronor per år och fördelar väl en WACC på 7 till bolaget, eftersom den är ekonomiskt stark och kan höja aktie - och skuldkapitalet billigt. Tänk också att Apple kan öka sitt operativa kassaflöde med 15 per år under 10-årsperioden, något aggressivt antagande eftersom få företag kan upprätthålla så höga tillväxten under långa perioder. På grundval av detta skulle DCF värdera Apple till ett marknadsvärde på 106,3 miljarder, 30 under aktiekursen vid den tiden. I det här fallet ger DCF en indikation på att marknaden kan betala för hög av ett pris för Apples gemensamma lager. Smarta investerare kan titta på andra indikatorer, till exempel oförmåga att upprätthålla kassaflödesutvecklingen i framtiden, för bekräftelse. Vikten av WACC på aktiemarknadsvärderingar Att göra några få DCF-beräkningar visar länken mellan en företags kostnader för kapital och dess värdering. För stora offentliga företag (till exempel Apple) tenderar kapitalkostnaden att vara något stabil. Men för småföretag kan denna kostnad fluktuera betydligt över ekonomiska och räntecykler. Ju högre en företags kostnad för kapital, desto lägre blir dess DCF-värdering. För de minsta företagen (under cirka 500 miljoner marknadsandelar) kan DCF-tekniker lägga till ett premiumbidrag på 2-4 till företagets WACC för att ta hänsyn till extra risk. Under kreditkrisen 2007 och 2008 ökade kapitalkostnaden för de minsta offentliga företagen när bankerna stramade utlåningsstandarderna. Några små offentliga företag som kunde dra in banktillskott till 8 i 2006 var plötsligt tvungna att betala 12-15 till hedgefonder för allt mindre kapital. Med hjälp av enkel DCF-värdering kan vi se hur effekten av ökande WACC från 8 till 14 skulle vara på ett litet offentligt företag med 10 miljoner i årligt kassaflöde och prognostiserad årlig kassaflödesökning på 12 över en 10-årig period. Företagets nuvärde 8 WACC Företagets nuvärde 14 WACC Minskning i nuvärde Minskning i nuvärde Baserat på den högre kapitalkostnaden värderas företaget till 38,6 miljoner färre, vilket motsvarar ett värde på 26,9. Bygga ett företags värde Om du bygger ett litet företag och hoppas kunna sälja det en dag, kan DCF-värderingen hjälpa dig att fokusera på det som är viktigast - vilket ger en stabil tillväxt på bottenlinjen. I många små företag är det svårt att projekta kassaflöde eller inkomstår i framtiden. och detta gäller särskilt för företag med varierande vinst eller exponering för konjunkturcykler. En företagsvärderingsexpert är mer villig att projicera växande kassaflöden eller intäkter under en längre period när företaget redan har demonstrerat denna förmåga. En annan lektion som lärs av DCF-analys är att hålla din balansräkning så ren som möjligt genom att undvika alltför stora lån eller andra former av hävstångseffekt. Tilldela aktieoptioner eller uppskjutna ersättningsplaner till bolagets ledande befattningshavare kan stärka bolagets överklagande för att attrahera kvalitetshantering. men det kan också skapa framtida skulder som ökar företagets kapitalkostnad. Bottom Line DCF värdering är inte bara finansiell raketvetenskap. Det har också praktiska tillämpningar som kan göra dig till en bättre aktiemarknadsinvesterare eftersom den tjänar som ett surt test av vad ett offentligt företag skulle vara värd om det värderades på samma sätt som jämförbara privata företag. Astute, värdefulla investerare använder DCF som en indikator på värde, och även som en säkerhetskontroll för att undvika att betala för mycket för aktier i aktier eller till och med ett helt företag. Det totala dollarns marknadsvärde för alla bolagets utestående aktier. Marknadsvärdet beräknas genom att multiplicera. Frexit kort för quotFrench exitquot är en fransk spinoff av termen Brexit, som uppstod när Storbritannien röstade till. En order placerad med en mäklare som kombinerar funktionerna i stopporder med de i en gränsvärde. En stopporderorder kommer att. En finansieringsrunda där investerare köper aktier från ett företag till en lägre värdering än värderingen placerad på. En ekonomisk teori om totala utgifter i ekonomin och dess effekter på produktion och inflation. Keynesian ekonomi utvecklades. En innehav av en tillgång i en portfölj. En portföljinvestering görs med förväntan på att få en avkastning på den. Denna diskonterade kassaflödesanalys Det kan vara svårt att förstå hur aktieanalytiker uppkommer med verkligt värde för företagen, eller varför deras målprisberäkningar varierar så vildt. Svaret ligger ofta i hur de använder värderingsmetoden som kallas diskonterat kassaflöde (DCF). Men du behöver inte lita på ordet av analytiker. Med viss förberedelse och rätt verktyg kan du värdera en företags aktie med dig själv med den här metoden. Denna handledning visar dig hur du tar steg för steg genom ett diskonterat kassaflöde en nalys av ett fiktivt företag. Enkelt uttryckt försöker diskonterat kassaflöde utgå värdet av ett företag idag baserat på prognoser om hur mycket pengar det kommer att göra i framtiden. DCF-analys säger att ett företag är värt alla de pengar som det skulle kunna göra tillgängliga för investerare i framtiden. Det beskrivs asdiscounted cashflow eftersom kontanter i framtiden är värda mindre än kontanter idag. (Mer information finns i Essentials of Cash Flow och tar lager av rabatterat kassaflöde.) Låt oss till exempel säga att någon bad dig att välja mellan att ta emot 100 idag och få 100 på ett år. Chansen är att du skulle ta pengarna idag och veta att du kan investera 100 nu och ha mer än 100 på en årstid. Om du vänder det här tänkandet på huvudet säger du att det belopp som du har på ett år är värd 100 dollar idag - eller det rabatterade värdet är 100. Gör samma beräkning för alla pengar du förväntar dig att ett företag ska producera i framtiden och du har ett bra mått på företagets värde. Det finns flera försök och sanna tillvägagångssätt för diskonterad kassaflödesanalys, inklusive utdelningsrabattmodellen (DDM) och kontantflödet till ett fast tillvägagångssätt. I denna handledning kommer vi att använda det fria kassaflödet till eget kapital, som vanligtvis används av Wall Street-analytiker för att bestämma företagens verkliga värde. Som investerare har du mycket att vinna från att behärska DCF-analys. Till att börja med kan det fungera som en verklighetskontroll till de marknadsvärderingspriser som finns i mäklarnas rapporter. DCF-analys kräver att du tänker igenom de faktorer som påverkar ett företag, såsom framtida försäljningstillväxt och vinstmarginaler. Det gör att du också tar hänsyn till diskonteringsräntan, som beror på en riskfri räntesats, företagets kapitalkostnader och risken som aktien står inför. Allt detta kommer att ge dig en uppskattning av vad som driver delvärde, och det betyder att du kan lägga en mer realistisk prislapp på företagets aktie. För att visa hur denna värderingsmetod fungerar, kommer denna handledning att ta dig steg för steg genom en DCF-analys av ett fiktivt företag som heter Widget Company. Låt oss börja med att se hur du bestämmer prognosperioden för din analys och hur du kan prognostisera intäktstillväxten. Lär dig hur och varför investerare använder kontantflödesbaserad analys för att bedöma företagsprestanda. Vi förklarar de två primära värderingsteknikerna DCF och Comparablesused för att förutsäga framtida aktiekurser. Undersök värde investeringar filosofi och metodik för att se varför fritt kassaflöde är viktigare än EBITDA i ren inneboende värdeberäkning. Varför är kassaflödet så viktigt och vilka steg kan ett företag ta för att förbättra det? Lär dig hur du filtrerar bort bullret från marknaden för att hitta ett bra sätt att bestämma ett företags värde. Att värdera ett företag är en svår uppgift, oavsett företagets storlek - men dessa metoder kan hjälpa till. Ofta ställda frågor Medan båda termerna ofta används för att beskriva prestanda för en investering är avkastning och avkastning inte en och samma. Lär dig hur agenter, fastighetsmäklare och mäklare ofta anses vara desamma, men i verkligheten har dessa fastighetspositioner olika. Eftersom mycket få tillgångar varar för alltid kräver en av huvudprinciperna för periodiserad bokföring att tillgångar kostar proportionellt. Ett rörligt räntelån är ett lån där räntan på det utestående saldot varierar som marknadsränta. Ofta ställda frågor Medan båda termerna ofta används för att beskriva prestanda för en investering är avkastning och avkastning inte en och samma. Lär dig hur agenter, fastighetsmäklare och mäklare ofta anses vara desamma, men i verkligheten har dessa fastighetspositioner olika. Eftersom mycket få tillgångar varar för alltid kräver en av huvudprinciperna för periodiserad bokföring att tillgångar kostar proportionellt. Ett rörligt räntelån är ett lån där räntan på det utestående saldot varierar som marknadsränta. Med tiden har antalet kalkylblad på denna sida också ökat. För att hjälpa dig att hitta det kalkylblad som du vill ha har jag kategoriserat kalkylarken i följande grupper: Kalkylblad för företagsfinansiering. Dessa kalkylblad är mest användbara om du är intresserad av konventionell företagsanalys. Det innehåller kalkylblad för att analysera projektflöden och lönsamhet, en företags riskprofil, den optimala kapitalstrukturen och skuldtypen, och även om det betalar ut vad det har råd med i utdelningar. Dessa program kategoriseras i stor utsträckning i de som uppskattar risken i en investering och hur snabbt den går, samt bedömer avkastningen på investeringar (nuvärde, interna avkastning, räntebärande avkastning) värdera den rätta blandningen av skuld och eget kapital i ett företag och Rätt typ av skuld för ett företag Undersök hur mycket ett företag ska returnera till investerare och i vilken form (utdelning mot inköp) Värderingsinställningar kalkylblad. I det här avsnittet hittar du kalkylblad som gör det möjligt att beräkna den rätta diskonteringsränta som ska användas för ditt företag, med början av riskpremien i din egenkapitalkostnad och avslutande med kapitalkostnaden för ditt företag. Konvertera RampD och operationella leasingavtal till aktiverade tillgångar Beräkna de rätta investeringarna och analysera terminalvärdesantagandena för att se om de är rimliga. Värderingsmodellavstämning. I det här avsnittet hittar du kalkylblad som stämmer överens med olika DCF-tillvägagångssätt - FCFE mot Dividend Discount Model, FCFE mot FCFF-modellen, EVA kontra kapitalkostnaden och nettoskulden mot bruttoskuldsättningarna. Storbilds värderingsblad. Om du letar efter ett kalkylblad som hjälper dig att värdera ett företag, skulle jag rekommendera ett av dessa ginzu-kalkylblad. Medan de kräver ett stort antal ingångar, är de tillräckligt flexibla för att du ska kunna värdera nästan alla företag. Du måste bestämma om du vill använda en utdelning, FCFE eller FCFF modell kalkylblad. Om du inte har någon aning om vilken som kommer att fungera för dig, skulle jag föreslå att du först försöker kvoträkningskalkylbladet. Fokuserade värderingsblad. Om du har ett tydligt val när det gäller modeller - stabil tillväxtutdelningsrabatt, 2-stegs FCFE etc. - kan du hämta ett kalkylblad för den specifika modellen i det här avsnittet. Värdering av specifika typer av företag: Värdering handlar om undantag, och dessa kalkylblad är utformade för att hjälpa till att värdera specifika typer av företag, inklusive: Finansiella serviceföretag. Medan utdelningsrabattmodeller tenderar att vara det vapen som valts för många, hittar du en överskott av eget kapitalåterbäringsmodell här. Oroliga företag. Du hittar ett inkomster normaliserings kalkylblad, en generell värderingsmodell för att värdera ett företag som ett löpande företag och ett kalkylblad som gör att du kan uppskatta sannolikheten för att ett oroligt företag inte kommer att överleva. Privata företag. Du hittar kalkylblad för att justera diskonteringsräntor och uppskatta illikviditetsrabatter för privata företag. Unga företag med hög tillväxt. Du hittar en inkomstökningsberäkare samt en generell värderingsmodell för företag med hög tillväxt i detta avsnitt. Multiplar. Du kan uppskatta eget kapital samt fastvärdesmultipelar, baserade på grundläggande faktorer. Värdering i förvärv. Du kan värdera synergi i en förvärv och analysera en levererad köp. Värdering av övriga tillgångar. I det här avsnittet hittar du en modell för värdering av inkomstgenererande fastigheter. Värdeförbättringsark. I det här avsnittet hittar du ett kalkylblad som försonar EVA - och DCF-värdering, en modell för uppskattning av CFROI och en DCF-version av ett värdeförbättringsblad. Grundläggande alternativ prissättning modeller. I denna sekretess hittar du Black-Scholes-modeller för att värdera kortfristiga alternativ, långsiktiga optioner och optioner som resulterar i utspädning av aktier (till exempel teckningsoptioner). Dessutom hittar du kalkylblad som konverterar Black-Scholes-ingångar till binomialmodellingångar och använder binomialmodellen för att värdera alternativ. Verkliga alternativmodeller i företagsfinansiering. I det här avsnittet hittar du tre grundläggande verkliga alternativmodeller - alternativet att fördröja, alternativet att expandera och alternativet att överge. Dessutom betraktas värdet av finansiell flexibilitet som ett alternativ. Verkliga alternativmodeller i värdering. I det här avsnittet hittar du modeller för att värdera både ett patent (och ett företag som äger patent) som ett alternativ, naturresursföretag och eget kapital i djupt oroliga företag. Dessa kalkylarksprogram är i Excel och är inte kopieringsskyddade. Ladda ner dem och gärna ändra dem till dina egna specifikationer. Jag har videoguider tillgängliga för några av de mest åtkomliga kalkylbladen. Jag hoppas att de är användbara. En enda punkt. Jag är inte expert på Microsoft Excel och är uppriktigt mystified av några av de snygga skillnaderna mellan Mac-versionen (som jag använder) och PC-versionen (som du förmodligen har). Om du vill förfina dina kalkylbladskunskaper kan du naturligtvis genom en bok på Excel. En läsare på denna webbplats, Alex Palfi från Tykoh Training, har dock varit vänlig nog att erbjuda denna guide till att använda och bygga kalkylblad. Var snäll och ladda ner den och använd den och förmedla din uppskattning till honom.